12月28日早上，上交所國債隔夜回購利率GC001延續了27日的“錢荒”態勢，一路飆升最高至22%，直至尾盤方大幅回落，最終收于2.610%。這場交易所的“錢荒一日游”看似有驚無險歸于平靜，但反映出整個金融市場資金面整體不寬裕，市場對于資金的緊缺憂慮短時間內仍難以平息（如圖）。

27日14:30分以后，上交所國債市場資金出現異常波動，隔夜國債逆回購利率從5.80%，尾盤一度飆升至33%，后回落至18.55%；GC007（7天國債回購利率）上漲195.5個基點，至7.13%。

對于近期國債逆回購市場利率的波動，光大證券的分析師張旭認為有年末因素的影響：散戶的錢在年末都去充存款或者充貨幣拿走了，影響了交易所的資金供給。但也有分析人士表示，12月以來債市屢屢遭遇代持“蘿卜章”事件，嚴重動搖了市場信譽和信心，尤其是券商、基金等非銀行金融機構的信用遭到了銀行類金融機構的質疑。此前就曾經有銀行不對非銀行金融機構借錢，導致這類機構不得不涌向交易所向散戶借錢。這在一定程度上可以解釋為何周二銀行間市場利率相對平穩，但交易所利率卻一路飆升。

早在今年11月1日，筆者即撰寫《汽車業應如何應對可能再次襲來的“錢荒”？》一文，針對10月份人民幣同業拆借隔夜利率Shibor的持續上漲，對年末可能發生2013年6月“錢荒”事件時類似的資金利率暴漲、以及對汽車業可能帶來的沖擊做出了預警。對此，有經濟學家表示，建議直接通過降準的方式釋放流動性。面對美聯儲加息步伐加快、以及由此引發的美元走強， 12月外匯占款繼續大幅減少的可能性不低。國內資本的流動性緊缺依然不容樂觀。

汽車業作為高度依賴銀行貸款和財務杠桿的領域，筆者相信很多汽車行業的從業者都對2013年的“錢荒”事件記憶猶新。

汽車業作為高度依賴銀行貸款和財務杠桿的領域，一旦出現“錢荒”，經銷商、產能過剩且背負有大量貸款的主機廠和零部件配套供應商都難以獨善其身：經銷商通過整車廠進行第三方擔保，從銀行貸款啟票提車。“錢荒”會導致汽車經銷商無法從銀行貸款啟票，而部分資金風險高、杠桿率高的經銷商，會出現現金流斷裂，甚至卷款跑路的風險。2013年6月發生“錢荒”后，金融市場隔夜拆借利率暴漲。由于浙江的地下信貸比較發達，部分江浙地區的經銷商從銀行和地下錢莊貸款后沒有用于啟票提車，而是拿去搞金融投機，隔夜拆借利率暴漲導致這部分經銷商出現了現金流斷裂而卷款跑路。而產能過剩的主機廠和配套零部件企業也會有較大概率產生嚴重的資金風險。

因此，筆者認為，在年末金融系統利率上漲、資金鏈緊張的情況下。無論是主機廠、經銷商還是配套零部件供應商，都應提前做好資金風險管控，“現金為王”才是王道。年末一旦發生錢荒，引發金融市場利率飆升，勢必會使風險較大的經銷商出現現金流斷裂。壓庫再多，款收不回來，一樣完蛋。在競爭已經呈現白熱化的中國市場，優勝劣汰是市場的競爭法則。當寒冬來臨之時，先備好棉衣的人，才有熬過寒冬活下來的可能。