特斯拉是一家市值超過8000億美元的電動汽車制造商，盡管有執著的追隨者和堅韌的品牌忠誠度，該制造商仍然不能從每年售出的50萬輛汽車中賺取任何利潤。 

近日，特斯拉公布了2020年第四季度和全年財報。財報顯示，該公司第四季度GAAP凈利潤為2.7億美元，同比增長157%；該公司2020全年GAAP凈利潤為7.21億美元，首次實現全年盈利。 

財報還顯示，特斯拉在2020年通過向其他傳統燃油汽車制造商出售碳排放額度獲得15.8億美元的營業收入，超過了該項業務前三年的營收總額。依靠“賣碳”賺取的15.8億美元遠遠超過7.21億美元的凈利潤，這意味著2020年特斯拉的主營業務——車輛銷售依然面臨虧損。 

美國有部分州規定，汽車制造商應該按照其在該州汽車市場中所占份額出售零排放汽車，如果制造商沒有按照該份額出售足夠數量的零排放車輛，那么他們必須向其他汽車制造商購買碳排放額度以彌補差額。特斯拉只銷售純電動汽車，所以可以向任何汽車制造商出售碳排放額度。 

“碳排放信用體系”是美國政府鼓勵電動汽車生產和節能減排的一種嘗試，如今也成為了特斯拉補貼虧損的重要業務。 

有媒體報道，美國上述各州計劃在未來幾年內增加對零排放車輛銷量的要求，因此短期內汽車制造商對碳排放額度的需求可能只升不降。由于監管部門和汽車制造商都未披露碳排放額度的價格，各州之間或許也存在價格差異，多方面的不透明度為投資者預測這項收入將如何對特斯拉后續各季度及全年凈利潤產生影響帶來困難。

靠“賣碳”實現盈利并非長久之計。各家傳統汽車制造商正在積極加大電動汽車研發力度，就拿通用汽車來說，該制造商為研發電動汽車投入了數十億美元，近日還成立了名為BrightDrop的新商用電動汽車品牌，聯邦快遞已成為該品牌的簽約客戶，此外，通用還計劃從2035年開始停售燃油車，到2040年在其全球產品和運營中實現碳中和。隨著傳統企業轉型漸獲成效，“賣碳”業務的優勢將逐漸消失，特斯拉應該思考清楚如何在主營業務上獲得盈利。

特斯拉也已經意識到這一點，該公司CFO扎卡里·柯克霍恩（Zachary Kirkhorm）說，“這是一個難以預測的領域，在后續季度，碳銷售業務可能依然保持強勁的勢頭，也有可能不會。但是從長遠來看，銷售碳額度不會成為我們的重要業務，也并不會對公司作出重大貢獻。” 

特斯拉當前市值超過8000億美元，是豐田汽車的4倍。但是豐田汽車在2020年售出了近1000萬輛汽車，特斯拉僅售出50萬輛汽車，只占全球約7000多萬輛汽車銷量中的一小部分。此外，特斯拉股價在2020年上漲了743%，該公司目前股價大約相當于構成全球九成銷量的12家汽車制造商總股價之和，這表明特斯拉的商業計劃雖然存在風險，但也可以帶來很大的回報。 

Wedbush Securities技術分析師Daniel Ives表示，“我們預計在2025-2026年時，特斯拉銷量將增長至300萬-400萬輛，而其中40%的增長將來自中國。我們相信，即使不再依靠出售碳排放額度，他們仍然會盈利。”

特斯拉雄心勃勃的擴張計劃需要支出高昂的成本費用，但他也具備其他汽車制造商無可比擬的快速增長能力，企業雖是以盈利為目的的組織，依靠銷售業務實現盈利想必也是特斯拉追求的目標。