作為2024年汽車市場價格戰的開啟者，比亞迪在今年2月推出“電比油低”，售價7.98萬元起的秦PLUS榮耀版和驅逐艦05榮耀版后，隨即按下了價格戰的“加速鍵”。

乘聯會秘書長崔東樹表示，2024年1-5月，汽車市場的降價規模已經超過2023年全年的9成，超越了2022年的降價總規模。從降價節奏來看，2023年的降價總體相對比較均衡，但2024年的降價在3月份和4月份都達到了超強的程度，2月份有29款車型降價，3月份有49款車型降價，4月份有54款車型降價，2-4月的降價車型數量相對于歷史來看是一個驚人的水平。

海豚/元被自己人“誤傷”

憑借規模優勢和成本優勢，比亞迪敢于打破產品底價。在低價的沖鋒下，今年5月，比亞迪秦銷量為5.21萬輛，同比增速19%，環比增速2%；今年1—5月累計銷量18.18萬輛，同比增速6%。比亞迪驅逐艦05的5月銷量為3.29萬輛，同比增速214%，環比持平；今年1—5月累計銷量10.52萬輛，同比增速254%。

此外，比亞迪宋PLUS DM-i榮耀版也在2月底上市，起售價直接突破13萬，相比于冠軍版車型大幅下調3萬元，僅售12.98-16.98萬元。不僅降價，而且增配，進一步搶占了合資A級燃油SUV的市場。

不過，比亞迪多款車型的降價，一方面帶來了熱銷，另一方面也“誤傷”了自己人。由于秦PLUS DM-i的起售價格已經低于海豚，宋也在強勢降價，因此比亞迪海豚和比亞迪元首當其沖。今年1—5月，比亞迪海豚銷量同比下降44%，比亞迪元同比下降45%。

事實上，由于價格戰波及面較廣，較高端車型大范圍且持續的降價，正在不斷蠶食較低端車型的市場。乘聯會數據，今年1—5月，A0級轎車國內零售數量23.35萬臺，零售累計下降27%；A0級SUV 國內零售數量46.3萬臺，零售累計下降17%。

可以說，比亞迪海豚和比亞迪元所在的A0級市場萎縮的原因，很大一部分是A級車市場降價增配帶來的降維打擊，同時疊加換購群體消費升級的推動作用。

比亞迪還在“卷”這條路上持續加碼。今年5月，比亞迪第五代DM技術發布，該技術擁有46.06%全球最高的發動機熱效率、2.9L全球最低的百公里虧電油耗以及2100km的綜合續航。秦L DM-i和海豹06 DM-i率先搭載該技術，起售價9.98萬，這是比亞迪起售價首次低于10萬的中型車，其產品譜系競爭力再度增強，也將進一步擠壓同級以及下一級車型的市場空間。

第五代DM-i車型才是今年重點

目前，比亞迪在中低端市場表現強勢，今年多款新車的定價超出預期，凸顯其優秀的成本控制能力，優勢地位愈發穩固。

盡管短期內，比亞迪通過榮耀版車型調價促進銷量提升，但其并非比亞迪2024年新品周期產品，而是自2021年起以DM-i為代表的上一輪產品周期的尾聲車型。比亞迪真正的產品周期是從5月，搭載第五代DM-i技術的秦L和海豹06為代表的新品上市開啟。

中泰證券認為，比亞迪之前榮耀版調價目的非常明確，首先是通過“以價換量”，快速將主銷車型進一步下探到7萬+的價格帶（傳統合資油車的優勢區間），進一步占據合資油車份額；第二也是為了給2024年新品大年的后續新款車型拉開價格帶空間，形成老款+新款車型并駕齊驅的局面。

以秦系列為例，這一代秦PLUS車型自2021年上市來便不斷調整指導價（起售價11.38→9.98→7.98萬元），而后續新一代的秦L車型也在當前榮耀版已經下探的價格基礎上敲定一個更高的起售價，幫助比亞迪營收端持續向上。

今年會是比亞迪的產品大年，原有搭載DM-i的插混車型將逐步迭代至搭載DM 5.0。根據已知消息，更有高端代表性的新款車型比亞迪漢L DM-i和唐L DM-i均會搭載第五代DM技術。這些新款車型具備更強的產品競爭力，將會繼榮耀版之后，為比亞迪全年銷量帶來持續性高速發展，比亞迪在插混市場的優勢也將繼續保持。

而且，DM 5.0車型價格帶在榮耀版基礎上上移，中泰證券認為，隨著比亞迪真正的新車周期開啟，價格上提會進一步對單車利潤做出積極貢獻，新一輪估值中樞亦有望上移。