一年之內，蔚來汽車、理想汽車成功在美國上市，小鵬汽車也于近日向紐交所提交IPO文件，擬募資5億美金。顯然，相比傳統車企謀劃多年的上市路，造車新勢力上市敲鐘的步伐真是不一般的快。為何造車新勢力都熱衷于跑步上市？上市對于造車新勢力真是有百利而無一弊嗎？

新勢力三強的跑步上市路

上市對于任何一家公司而言，都是里程碑一樣的事件。對于傳統車企來說，上市更不是一件容易的事情。

強悍如廣汽集團，當年也是通過收購已上市的湖南長豐汽車來借殼上市的。再看看一汽集團，由于同業競爭問題，至今未能登陸國內資本市場。但對于蔚來、威馬、小鵬這樣的造車新勢力來說，情況卻似乎不是這樣。

2014年，李斌創立蔚來汽車。2017年12月，蔚來ES8上市。2018年9月，蔚來在美國上市。從成立到上市，滿打滿算不過4年。

至于理想汽車的情況也差不多。2019年4月，理想汽車首款車開賣。2020年7月3日，李想帶領這家新勢力在美國上市。

相比之下，小鵬汽車的上市之路反而是最慢的。2017年10月，小鵬汽車首款車上市。2020年8月，李小鵬才提交在美上市IPO文件。

用最簡單的話來說，造車新勢力忙于上市，都是為了緩解資金的壓力。造車行業的投入之大眾所周知，以剛剛上市的理想汽車為例，2018年、2019年和2020年第一季度，理想汽車凈虧損分別為15.32億元、24.38億元和7711萬元。這些虧損找誰來彌補？顯然上市之后從全世界的投資人手中拿錢才是最快的。

在當前銷量不可能得到快速提升的情況下，依靠賣車來獲取利潤的方式對于蔚來、小鵬來說已經不可能做到，即便前期從投資機構獲得了大量的投資，但長期虧損下來，再多的錢也會用完。

以小鵬汽車為例，天眼查信息顯示，其最近公開的兩輪融資規模為C輪的4億美元(約為27.86億元人民幣)和C+輪的5億美元(約為34.84億元人民幣)。顯然，這些投資人也不是在做善事，他們的這些錢都需要這些新勢力連本帶利的還回來。

車企本身都在虧損，拿什么還？當然是借新錢補舊賬。每一家造車新勢力上市的背后，都是無數早期投資人的順利退出。散戶入場了，機構拋掉了，這就是資本市場的真相。

股票市場的投資者希望這些車企的股票能夠增長從而獲得利潤，而早期的天使投資人卻在上市時就能夠獲得巨額回報。所以說，造車新勢力上市，是必須進行的一場游戲。不能上市融資，早期投資人就得虧本，創始人手里的股份也一文不值。

在美上市就有利無弊嗎

簡答來說，造車新勢力忙于上市，都是背后的資本推動所致。上市成功，投資人賺大錢，創始人名利雙收，員工也可能喝湯。但問題是，美國的投資人就就這么看好中國的造車新勢力嗎？

當然，海外投資人的信心也是有一定理由的。在威馬、小鵬上市之時，基本打著中國版特斯拉的旗號，海外投資人也會主動將這些新勢力與特斯拉進行對標。

公開資料顯示，特斯拉2010年上市時，發行價為17美元，如今，這家美國電動車企業的股價在1554美元左右。十年時間，特斯拉漲了將近一千倍。那些早期投資特斯拉的人，賺的錢海了去了。所以在海外投資者看來，既然特斯拉這么能漲，中國的造車新勢力為什么不行呢？拋開投資人的心理預期不談，我們必須指出的是，在美國上市，并未毫無壞處。理想、小鵬要享受美國資本市場的熱錢，也得承擔來自美國證券市場嚴格的監管。

乘聯會秘書長崔東樹坦言，在特斯拉的帶動下，造車新勢力普遍受到美國資本市場的認可。同時，中國新能源車企產業在全球處于較先進的位置，在美股上市能夠獲得較高估值。但在IPO之后，需要時刻把合規經營擺在重要位置。

這方面，今年的瑞幸咖啡就是最好的例子。當年，陸正耀操盤的這家企業風光無限，但可惜很快被美國人曝光存在財務造假，然后就是一地雞毛。所以，蔚來也好，理想也罷，今天的風光背后照樣有無數的風險。

中國市場會產生國產特斯拉嗎

造車新勢力最大的風險，可能在于當前的環境下，中國根本無法誕生國產版的特斯拉。

特斯拉為什么股價一路走高？首先在于其十年來銷量水漲船高。今年上半年，特斯拉更是全球新能源車銷量冠軍。不但賣得貴，還能賣得好，這一點蔚來、小鵬、理想能夠做到嗎？

支持特斯拉高估值的，還有特斯拉強大的創新能力。在光伏發電、電動卡車等領域，特斯拉都展現了自己強大的實力，也就是說，特斯拉不僅僅是一家電動車公司。看看理想、蔚來、小鵬，他們三家除了造電動車，還有什么技術？

第三個問題，在于特斯拉是一家全球化的企業，中國市場對特斯拉來說當然很重要，但其在歐洲和美國都有著同樣巨大的銷量。離開國內市場，中國的造車新勢力要把車賣給誰？而造車新勢力前三強的銷量，加起來也不是國產版特斯拉的對手。

中國市場需要國產特斯拉嗎？當然需要。但問題在于，就目前的情況來看，這三家都沒有特斯拉的實力和底氣。此外，一個更為關鍵的問題是，在豪華品牌市場，國人對于海外品牌的追捧，從來都不是一天兩天的事情。而一個更加殘酷的事實是，2020年中國的汽車銷量在1700萬輛到2000萬輛之間，而今年新能源車整體銷量預計只有100萬。如果新能源車的市場規模不能大幅度擴容，那么造車新勢力要想依靠賣車來獲得穩定的利潤，恐怕是遙遙無期。如果那樣的話，蔚來、理想的股價會一直上漲嗎？