是什么讓一心想拓展出行業(yè)務(wù)的上汽從“截胡”北汽入股神州，到及時(shí)剎車宣布終止收購？

在決定與神州優(yōu)車牽手的18天后，上汽集團(tuán)決定終止與神州優(yōu)車相關(guān)股權(quán)收購事宜。

上汽集團(tuán)20日午間公告顯示，公司全資子公司上海汽車香港投資有限公司與神州優(yōu)車股份有限公司及其子公司此前簽署收購要約取消。

此前，上汽香港與神州優(yōu)車股份有限公司及其子公司以及Amber Gem Holdings Limited簽署《收購要約》。根據(jù)要約有關(guān)內(nèi)容，上汽香港擬以每股3.10港幣的價(jià)格以現(xiàn)金出資方式收購神州優(yōu)車及 AmberGem 所持有的神州租車有限公司不超過613，377，424股股份。

另一方面，神州優(yōu)車的公告顯示，為優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，神州優(yōu)車擬以每股3.1港幣的價(jià)格向江西省井岡山北汽投資管理有限公司或其指定第三方轉(zhuǎn)讓其所持參股公司神州租車有限公司的不超過442，656，855股股份，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為最多13.72億港幣。

是什么讓一心想拓展出行業(yè)務(wù)的上汽從“截胡”北汽入股神州，到及時(shí)剎車宣布終止收購？

上汽的顧慮與神州系的問題

據(jù)上汽方面稱，此次合作突然終止的原因是因?yàn)樵诤罄m(xù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議談判過程中，出現(xiàn)影響交易達(dá)成的新情況，交易雙方未能在計(jì)劃時(shí)間內(nèi)就交割先決條件達(dá)成一致，為保護(hù)公司利益，上汽香港決定終止上述交易。

當(dāng)然，因正式協(xié)議尚未簽署，此次交易的終止不會(huì)對(duì)前者的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展造成影響，也不會(huì)對(duì)公司及全體股東的利益造成實(shí)際損害。

“我們收購一家公司不是只講收購，更重要的是收購后的運(yùn)營(yíng)，本著對(duì)公司及股東利益負(fù)責(zé)的態(tài)度，我們及時(shí)終止這次交易。”上汽集團(tuán)董事長(zhǎng)陳虹的意思很明顯：雙方未達(dá)成一致的先決條件“主要是關(guān)于神州租車未來運(yùn)營(yíng)方面”。

也就是說，較差的運(yùn)營(yíng)情況是上汽集團(tuán)決定終止此次交易的重要原因。那我們就要回過頭來看看當(dāng)初上汽集團(tuán)為何選擇神州租車。

在瑞幸暴雷前，神州租車是神州系的核心資產(chǎn)，作為中國(guó)汽車租賃行業(yè)的頭部企業(yè)之一，甚至地位更高。截至2018年底，神州租車，市場(chǎng)份額達(dá)到17%，比一嗨租車和首汽租車的總和還要多。其車隊(duì)規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)覆蓋及市場(chǎng)份額均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2019年，神州租車年度營(yíng)業(yè)收入達(dá)到76.9億元，車隊(duì)總規(guī)模接近15萬輛，進(jìn)駐城市超過307個(gè)，遍布全國(guó)的門店網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到1000家以上。

多年的運(yùn)營(yíng)使得神州租車的品牌影響力和市場(chǎng)占有率遠(yuǎn)高于其他同行，加上長(zhǎng)期在大數(shù)據(jù)上的積累，神州租車在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、人員專業(yè)性和公司管理上更有優(yōu)勢(shì)。這也是北汽和上汽爭(zhēng)搶神州租車的主要因素。

按照上汽集團(tuán)的計(jì)劃，入股神州租車如果完成，勢(shì)必會(huì)有助于集團(tuán)出行業(yè)務(wù)的發(fā)展與開拓，借此更好地向移動(dòng)出行服務(wù)商轉(zhuǎn)型，為上汽的出行布局帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)與服務(wù)模式。

但天不遂人愿。

神州租車近年來多項(xiàng)業(yè)務(wù)萎靡，盈利能力下滑嚴(yán)重。今年第一季度，神州租車的凈利潤(rùn)虧損本就達(dá)到了1.88億元 （去年同期凈利潤(rùn)則為3.90億元）。實(shí)際上，去年神州租車凈利潤(rùn)僅為3000萬，同比暴跌近90%，其資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到67.15%，達(dá)到近三年來最高。高負(fù)債之下的神州租車融資壓力一直很大，據(jù)了解，至今仍欠付有關(guān)貸款的未償還本金總額1.68億美元。

就在4月初瑞幸咖啡自曝財(cái)務(wù)造假后，加上疫情的沖擊，使得神州租車在資金壓力上“凜冬已至”，這也是為什么起初陸正耀和神州租車急于甩賣股權(quán)。

如今的神州系，受瑞幸咖啡爆雷事件波及，股價(jià)暴跌，作為瑞幸背后的總操盤手，陸正耀本人也在月初被踢出董事會(huì)。

香餑餑or燙手山芋

正如前文所說，上汽集團(tuán)牽手神州租車乃是為了布局出行業(yè)務(wù)、開辟新的增長(zhǎng)來源。

實(shí)際上，從EVCARD、享道出行和安吉租賃的布局開始，上汽就一直希望能夠在移動(dòng)出行方面有所作為，甚至獲得新增長(zhǎng)點(diǎn)。就像今年6月份上汽2019年度股東大會(huì)上，上汽董事長(zhǎng)陳虹所強(qiáng)調(diào)的，基于集團(tuán)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求（轉(zhuǎn)型為“移動(dòng)出行服務(wù)與產(chǎn)品的綜合供應(yīng)商”），上汽將進(jìn)一步加大混改力度。

不只是上汽，北汽牽手神州租車也是相同道理。汽車后市場(chǎng)全面崛起的當(dāng)下，傳統(tǒng)車企從賣產(chǎn)品，逐漸向賣服務(wù)轉(zhuǎn)變，汽車將從擁有權(quán)逐漸向使用權(quán)轉(zhuǎn)換，而共享化將成為未來一種出行趨勢(shì)，車企為搶占這一風(fēng)口，紛紛加速布局出行服務(wù)，正是出于戰(zhàn)略的考量。

數(shù)據(jù)顯示，僅僅在2018年，就有多家車企從傳統(tǒng)的生產(chǎn)制造，拓展至出行服務(wù)。比如上汽集團(tuán)推出移動(dòng)出行戰(zhàn)略品牌“享道出行”、滴滴出行與北汽集團(tuán)合作推進(jìn)新能源共享汽車、一汽、東風(fēng)和長(zhǎng)安簽署協(xié)議，確定單方合資組建T3出行服務(wù)公司，海外市場(chǎng)的寶馬、奔馳、通用等企業(yè)都在緊鑼密鼓地布局網(wǎng)約車出行服務(wù)。

車企入局出行圖謀轉(zhuǎn)型，當(dāng)下的汽車市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)大變革。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在資本的推動(dòng)下，汽車出行已經(jīng)進(jìn)入白熱化競(jìng)爭(zhēng)階段，只有搶占這一互聯(lián)網(wǎng)入口，車企才能在下一輪競(jìng)爭(zhēng)中把握先機(jī)，及時(shí)與汽車金融服務(wù)實(shí)現(xiàn)嫁接。

這么說不無道理。就拿上汽入股神州租車來說，市場(chǎng)反應(yīng)也是非常真實(shí)。面對(duì)上汽的意向收購價(jià)，較神州租車7月2日收市價(jià)溢價(jià)超過了20%，上汽集團(tuán)、神州租車曾連續(xù)三個(gè)交易日雙雙大漲。

在上汽退出后，北汽迅速入局，與神州租車再續(xù)前緣。

為什么選擇北汽無需贅述，熟悉神州系的都知道，神州租車創(chuàng)始人陸正耀，也是北京寶沃汽車股份有限公司董事長(zhǎng)。而寶沃汽車，則是2018年底神州系以約39億元的價(jià)格從北汽福田手中買下了67%的股權(quán)，在兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)一圈后，又以還債的方式又回到了北汽集團(tuán)。而且，北汽集團(tuán)與其他車企一樣，近年來正加速推進(jìn)向制造服務(wù)型與創(chuàng)新型企業(yè)轉(zhuǎn)型，積極布局共享出行領(lǐng)域。

一方是拿錢救命，一方是探索出行市場(chǎng)，各取所需，一拍即合。但北汽同樣要面臨“關(guān)于神州租車未來運(yùn)營(yíng)方面”的問題。因此，神州租車對(duì)北汽來說到底是香餑餑，還是燙手山芋，依然還是個(gè)未知數(shù)。