知情人士透露，大眾集團正考慮將旗下高檔車品牌——保時捷分拆上市，并將上市所得資金用于收購或技術投資。有分析認為，“該交易將成為一個戰(zhàn)略分水嶺，表明汽車行業(yè)前所未有的劇變才剛剛開始。”

在應對全球疫情期間，大眾集團等老牌傳統(tǒng)車企的表現(xiàn)遠好于預期，它們近期公布了強勁的盈利和充裕的現(xiàn)金流。然而，與特斯拉等造車新勢力相比，大眾等汽車集團的估值仍處于低位。

大眾集團首席執(zhí)行官赫伯特-迪斯曾在公共場合多次強調(diào)，“大眾必須盡快進行轉(zhuǎn)型”。在其看來，大眾集團將保時捷分拆上市既是對加快轉(zhuǎn)型的實踐，也是探索未來發(fā)展可能性的一塊試金石。

“由于估值低而失去了權(quán)力，這是迪斯此前一直抱怨的事情，也是大眾集團很大的劣勢。”梅茨勒銀行分析師尤爾根-皮珀（Juergen Pieper）直言，“保時捷的首次公開募股(IPO)將是解決該問題的一劑靈丹妙藥。”

保時捷對投資者的吸引力顯而易見。彭博社情報分析師邁克爾-迪安(Michael Dean)估計，大眾汽車的估值或?qū)⒁虼诉_到1100億歐元(合1330億美元)，比投資者目前對大眾汽車的估值高出約200億歐元。

然而，要達成此次交易并非易事。自2018年擔任大眾集團首席執(zhí)行官以來，迪斯曾多次試圖對大眾進行重組，但公司制度阻礙了他的努力。事實上，大眾集團的重大決定必須得到保時捷、皮耶希家族和德國下薩克森州(下薩克森州傾向于站在強大的工會一邊)為首的股東們批準，他們占據(jù)主導地位，且經(jīng)常發(fā)生爭執(zhí)。

特斯拉的迅速崛起向迪斯傳遞出一個明確信號:必須采取積極措施，讓資本市場的目光轉(zhuǎn)向老牌汽車制造商。在大眾選擇對保時捷進行評估之前，戴姆勒已決定分拆卡車部門，盡管此前其管理層一直反對該舉措，但自那以來，戴姆勒股價已上漲13%，徘徊在近三年的高點。

投資者對傳統(tǒng)汽車制造商是否有能力跟上“造車新勢力”持不確定看法，在他們看來新進入者不受以內(nèi)燃機為中心的龐大生產(chǎn)網(wǎng)絡的束縛。本周，福特宣布到2030年在歐洲地區(qū)實現(xiàn)產(chǎn)品全面電動化，一定程度上扭轉(zhuǎn)了投資者們的看法。

在未來五年中，大眾集團計劃將1500億歐元支出中的很大一部分用于電動化和軟件投資。盡管大眾集團目前收益強勁，但其可能會因為部分業(yè)務退出而產(chǎn)生巨大成本，變得資金緊張。

“大眾目前的資產(chǎn)負債表可能既不適合確保加快對電動和自動駕駛汽車的投資，也不能為進一步減少遺留問題的融資提供支撐。”杰富瑞分析師Philippe Houchois在一份報告中表示。