汽車信息網11月8日訊 近期關于東風汽車退出東風悅達起亞（簡稱：DYK）的消息，已經傳得沸沸揚揚。并且有媒體獲得DYK內部人士回應“還沒最終敲定，東風退出應該是肯定的了。”

實際上多方因素疊加在一起，并不僅是目前DYK處于銷量不佳、虧損嚴重的狀況，同時東風汽車也面臨著旗下板塊重新梳理與戰略收縮，面對接下來還要追加投資的DYK，因此選擇退出確實是必然選擇。

據媒體援引知情人士消息，起亞、悅達和東風汽車三方在今年年中便開始就此事談判，彼時起亞想擴大股比，而東風汽車想要退出，因此三方很快達成一致意見，并于8月簽署了備忘錄。

距離合資營業期限只有一年時間，所以今年9月DYK三方股東已經開啟了新一輪股比談判，最后的股比要到明年9月才能公布。消息人士透露，談判核心點之一是東風所持25%股份的估值，同時由于DYK引進新的投資人可能性很低，所以25%股份如何“再分配”也成為關鍵點。

東風退出，多方共贏

目前關于汽車合資公司股權調整消息經常被曝出，但是與其他公司有些不同的是，無論是業內還是DYK內部員工，對于東風退出DYK普遍看法是“更有利于公司未來發展”。

東風悅達起亞汽車有限公司由東風汽車公司、江蘇悅達投資股份有限公司、韓國起亞自動車株式會社共同組建，三方股權分別為25%、25%和50%。由于東風在DYK話語權并不高，所以在DYK發展過程中，東風汽車對資源的投入相比旗下其他合資公司并不積極。

但是雖然DYK發展主要由起亞主導，但是作為三方合資公司，所有重要決策都需要三方確認，因此在管理上效率相比兩方合資公司要更低一些。而這一弊端在市場好的時候表現不明顯，當市場形勢發生變化，管理的內耗會放大企業的經營難度。

而DYK在2016年達到銷量巔峰65萬輛后，就一直在走“下坡路”。2017年年銷量縮水至僅35.95萬輛，相比于2016年近乎腰斬，去年銷量僅為24.9萬輛，而今年前9個月累積銷售約13萬輛，同比下滑超17.63%。

伴隨著銷量下滑，東風悅達起亞高層也開始頻繁變動。自2015年以來，東風悅達起亞的高層歷經5次變動。這也從一個側面反映出三方合資帶來重大決策上的搖擺不定。DYK內部人士就曾表示，部門決策需要三方派駐干部一致同意之后才可實行，溝通成本非常高，因此在決策時機和調整上明顯滯后。

上一個三方合作的合資車企是長安福特馬自達，正是由于同樣的原因而在2012年進行拆分，而一直“堅持”三方合資的DYK，問題不斷被放大。實際上早在2005年，三方在合資公司成立僅三年，就由于溝通問題搞得關系很緊張。而如今東風已明確表示退出，起碼從公司治理效率來看，是向前邁出一大步，這對于三方和DYK而言是共贏的結局。

25%股權，三方博弈

既然東風汽車已決定退出，而起亞也一直在提升對于中國市場重視程度，因此這樣“你情我愿”的股權調整會比較順暢，但是圍繞著東風持有的25%股權，有兩個核心點需要三方達成共識。

據知情人士透露，東風汽車最快將于11月在產權交易所掛牌轉讓其所持合資公司25%的股份，而轉讓價格雖然根據評估公司估值報告，但是按照慣例這份估值報告需要得到三方的確認，而在DYK虧損的情況下，三家合資方對于公司目前價值，很有可能存在不小的差異。

根據相關數據顯示，DYK的注冊資金是6.24億美元。由于當時悅達沒有生產資質，為了項目順利落地，DYK以讓東風持股25%的條件，換取了東風的轎車生產目錄資源，其中20%為換取目錄資源的干股，這也是DYK是三家合資的原因。

如今東風將股權變現，收回的資金將有助于在自主和新能源版塊加大資金投入，但是DYK虧損嚴重卻是不爭的事實。根據悅達投資發布的今年三季度報，公司前三季凈虧損5.2億元，虧損幅度較去年繼續擴大.對于凈利潤虧損的原因，主要系DYK虧損導致公司投資收益較上年同期減少1.52億元。如此看來，東風手持25%股份價值會有比較大的“縮水”。

悅達起亞，重新定位

隨著東風的退出，悅達起亞也應重新梳理在合資公司定位，更大發揮兩者合力，而股權重新“分配”將起到更直接刺激作用。雖然今年銷量不佳，但是從業績來看，DYK銷售方式的改革已初顯成效。今年經銷商庫存下降了2.75萬臺，終端平均單價大幅提升至12.85萬元，相比2020年增長2.21萬元，海外出口全年累積21,929輛，成為新的增長點。

今年7月，現代起亞集團調整了中國業務板塊架構，DYK轉為起亞代表理事旗下，成為與現代汽車集團其他全球總部相同的總公司管理體制，再加上東風退出后，起亞在合資公司股權進一步增加，有助于全球資源的導入更加順暢和決策效率提升。但是如果以此判定DYK能夠全面扭轉頹勢為時尚早。

業內分析人士認為，DYK發展不佳原因之一，是起亞對于自身定位與中國消費者認知存在差異。因此如果未來對DYK發展依然“大包大攬”，效果未必會更好。更應該調動悅達的“參與度”和“積極性”，獲得鹽城當地政府對于未來新能源和智能汽車的政策支持和助力。

在合資三方中，雖然悅達的“存在感”較低，但是卻對于起亞進入中國起到關鍵作用，也一手促成合資公司成立。在DYK高速發展時期，也源于悅達實質性投入和支持。近幾年DYK工廠產能過剩，采用代工生產華人運通旗下高合車型，來減少虧損的運作，悅達也從中起到重要協調作用。

而悅達集團作為鹽城市的龍頭企業，帶動當地政府對于DYK全力支持。在鹽城政府2021工作報告中，明確提出打造現代汽車城，重點發展新能源和智能網聯汽車，推進DYK新能源汽車及出口基地建設，全力突破中高端車型。

因此DYK接下來發力新能源，并計劃明年引入基于E-GMP全新純電動架構打造EV6，將成為決定起亞在中國市場未來發展的關鍵。所以悅達在新能源、智能汽車產業深入串聯布局，會對DYK的轉型提供更大幫助。